Sección Elegida Semanal: Sector Gasifero

En esta oportunidad LA Elegida de la semana es el Sector del Gas y servicios públicos derivados.

Sera EL GAS la nueva locomotora de la Economía Argentina ??

Para comenzar analizamos la Matriz Energética Argentina y su evolución desde 1970 a la fecha y proyectado a 2030, en donde encontramos que el GAS pasó de ser el 18% a 53% en la actualidad y con proyecciones de aumentar su ponderación.

En la siguiente gráfica podemos observar los porcentajes que necesitan los papeles del sector, para volver a valores anteriores a las elecciones PASO, ajustados por inflación. Evidentemente se ha descontado un cambio de política en el sector, lo que puede volverse en un oportunidad actual. 


Comenzamos por órden alfabético por Camuzzi Gas Pampeana.

Vemos el Patrimonio Neto evidenciar una fuerte evolución a partir del año 2017, luego en el 2019 un caída y aparente recuperación en el año en curso:

La Solvencia (Patrimonio Neto / Pasivo), de la empresa no es la mejor aunque repuntó respecto del año 2019:

En cuanto a liquidez (Activo Corriente / Pasivo Corriente), se encuentra muy sana:

Resultados Brutos (Ventas - Costo de Ventas), 2017 fue bisagra y 2018 un año de grandes ganancias para luego caer en 2019. El Año actual asoma más allá de la pandémia COVID-19 como de mejora:

Resultado Neto (Resultado Final del ejercicio, descontados y adicionados todos los gastos e ingresos), luego de tener ejercicios de resultados negativos, 2017 y 2018 fueron de Ganancias, y nuevamente en 2019 se vieron pérdidas importantes. El Año 2020 en el primer semestre ha traído ganancias:

Ascenso constante de nuevos clientes, para el período 2014-2018:


La siguiente Empresa es Distribuidora de Gas Cuyana.

Empresa que explota en el año 2017, septuplicando su Patrimonio Neto, y creciendo hasta el año actual:

Solvencia, luego de tener un ratio bajo en 2016 (El ideal es arriba de 1), hoy en día es una empresa por demás solvente:

Impecable Cuyana desde la liquidez también (Ideal ratio alrededor de 1). Ello implica que sus activos corrientes superan sus pasivos corrientes (Corrientes = hasta 12 meses):

El resultado bruto refleja también la explosión de la empresa a partir del año 2017, el 2019 decayó pero nada alarmante, y en el año actual, los resultados del primer trimestre son similares a los del año 2019:

Resultado Neto de la compañía:

Evolución de la venta de Gas desde el año 2014 a 2018, con un crecimiento exponencial:


Gas Natural Ban, empresa prolija, también como el resto con un salto cualitativo en el año 2017 y sosteniendo su Patrimonio Neto al alza:

Desde 2017 muestra Solvencia:

GBAN con buena liquidez históricamente:

Resultado bruto de la compañia, creciendo desde 2017, con una caída en 2019 y con un semestre más que aceptable en el contexto actual para 2020:

En cuanto al Resultado Final, el primer semestre ha sufrido algunos egresos significativos, entre ellos pagos de Impuesto a las Ganancias:


Metrogas.. empresa de Patrimonio Neto Negativo hasta el año 2016, prácticamente quebrada. En 2017 logra revertir dicha situación y va creciendo el mismo hasta 2019 y cae significativamente este 2020:

Insolvente hasta 2016, recuperando fuertemente en 2017 y desde ahí en caída hasta el 0.36 actual de 2020:

Liquidez por debajo de 1, no podría afrontar los compromisos corrientes con sus activos corrientes:

Resultado bruto, creciendo desde 2016 a 2019 y con un aceptable primer semestre 2020:

Gastos Administrativos y de Comercialización mucho más altos que 2019, Resultado Financiero Negativo, y un Revalúo Negativo importante son el combo para la pérdida del resultado neto dada en el primer semestre de Metrogas:


Transportadora de Gas del Norte, acaso la de mayor castigo desde las elecciones PASO de todos los papeles que componen el Mercado de Valores.. Justificado ? Político ?  El hecho es que esta empresa desde el 2017 ha mostrado un rotundo cambio y lo esta sosteniendo hasta el día de hoy y ello se puede ver evidenciado en todos sus números, empezando por el P.N.

(Se nota mucho que es la preferida de Wolf ? je)

Empresa prácticamente quebrada en 2016, hoy de una tremenda solvencia:

Correcto ratio de Liquidez, 1.07 arrojó el primer semestre de 2020 señal de desendeudamiento de corto plazo.

El Resultado Bruto en crecimiento desde 2016 luego de años anteriores de pérdidas operativas.  El primer semestre de 2020 mostró resultados muy positivos:

En cuanto al Resultado Neto, hasta 2016 arrojó pérdidas, en 2017 comenzaron las ganancias de TGN, buen primer semestre 2020:


Transportadora de Gas del Sur, la compañía más grande de esta serie analizada, con Patrimonio en constante crecimiento, de la mano de su controlante Pampa Energía:

Correctos los Ratios de Solvencia:

En cuanto a Liquidez, TGS siempre se mostró con buenos ratios, pero actualmente se encuentra con extremada liquidez:

Si bien durante el primer semestre del año, muestra ganancias operativas, son bastante inferiores respecto a los años 2018-2019:

El Resultado Final del primer semestre de 2020, esta muy castigado por Egresos Financieros derivados en gran parte por Diferencias de Cambio de $ 3.352.921.-:


Evolución de los Precios de las acciones desde el año 2015 a la fecha.

TGS +795%; TGN +528%; CGPA +198%; DGCU +192%; METR +157%; GBAN +65%. 

La Inflación en este período ha sido del +362%; El dólar CCL +942%; Dólar Oficial: +469%.

Comparativo de Solvencia de estas empresas analizadas, en primer lugar: TGN

Evolución de precios de "máximos" de Enero 2018 a la fecha, la única empresa cuyas acciones estan positivas respecto a dicho período son las de Transportadora de Gas del Sur (única de las analizadas con cotización de ADR).

TGS +68%; TGN -41%; GBAN -60%; DGCU -72%; METR -77%; CGPA -77%.

Inflación del período: +169%; Dólar CCL: +612%; Dólar Oficial: +294%:

Por último un gráfico de liquidez de estas 6 empresas, liderado por TGS: