RIOT Conoce la Empresa a Fondo
Riot Platforms, Inc. (RIOT): Análisis Integral como Inversión a Corto Plazo
1. Resumen Ejecutivo de la Empresa
Descripción del Negocio: Riot Platforms es una empresa líder en minería de Bitcoin y proveedora
de infraestructura digital con sede en Castle Rock, Colorado. Fundada en 2000, opera en dos
segmentos principales:
• Bitcoin Mining: Gestiona instalaciones de minería a gran escala en Rockdale y Navarro, Texas,
y Paducah, Kentucky, utilizando hardware especializado (ASICs) para validar transacciones en la
blockchain de Bitcoin y obtener recompensas en BTC.
• Engineering: Diseña y fabrica equipos de distribución de energía y productos eléctricos
personalizados para mercados como centros de datos, generación de energía, servicios públicos,
agua, industrias y energías alternativas, a través de su subsidiaria ESS Metron y la reciente adquisición de E4A Solutions en diciembre de 2024.
El gráfico muestra la distribución de ingresos de Riot en 2024, donde la minería de Bitcoin
representa el 85.2% ($321M) del total de ingresos ($376.7M), mientras que otros segmentos como
Engineering aportan el 14.8% restante ($55.7M).
Modelo de Negocio: Riot genera ingresos principalmente a través de la minería de Bitcoin,
recibiendo recompensas en BTC por cada bloque validado en la blockchain. En 2024, los ingresos
de minería de Bitcoin representaron $321.0 millones, el 85.2% del total de ingresos.
Mercados Clave y Geografía: Las operaciones principales de Riot están en Estados Unidos, con
instalaciones en:
• Rockdale, Texas: La mayor instalación de minería de Bitcoin en Norteamérica por capacidad
desarrollada (700 MW).
• Corsicana, Texas: 400 MW operativos, con planes para alcanzar 1 GW.
• Paducah, Kentucky: 60 MW operativos, con expansión planificada a 110 MW en 2025.
Estas ubicaciones se benefician de energía asequible y regulaciones favorables en Texas y
Kentucky. Riot también tiene asociaciones menores en Canadá, pero su enfoque principal es
Norteamérica.
Misión y Visión: La visión de Riot es ser la plataforma líder mundial en infraestructura impulsada
por Bitcoin, integrando minería digital con soluciones energéticas innovadoras. Su misión es
impactar positivamente los sectores, redes y comunidades en las que opera, promoviendo la
sostenibilidad y la innovación.
2. Análisis Financiero Detallado
Crecimiento de Ingresos: Riot ha mostrado un crecimiento sólido en ingresos en los últimos
años, impulsado por la expansión de su capacidad de minería y el aumento del precio del Bitcoin.
El gráfico muestra el crecimiento consistente de los ingresos de Riot desde 2021, con un aumento
significativo del 34% en 2024 y un récord trimestral de $161.4M en Q1 2025. Este crecimiento ha
sido impulsado por el aumento de la capacidad de minería y mejoras en la eficiencia operativa.
Rentabilidad:
• Margen Neto 2024: 29% ($109.4 millones de ingreso neto sobre $376.7 millones de ingresos).
• Margen Bruto: Aproximadamente 30.24% en 2024.
• Comparado con competidores, el margen de Riot es sólido, aunque Marathon Digital reportó
márgenes más altos en 2023 (67%) debido a ajustes por valor razonable de activos digitales.
Flujo de Caja:
• Flujo de Caja Operativo (TTM): -$319.3 millones, reflejando inversiones significativas en
expansión.
• Flujo de Caja de Inversión (TTM): -$1,373.5 millones, debido a compras de hardware y
expansión de instalaciones.
• Flujo de Caja de Financiación (TTM): $1,242.2 millones, principalmente por emisión de
acciones y notas convertibles.
Salud del Balance:
• Activos Totales (31/12/2024): $3,935.3 millones, incluyendo $1,654.5 millones en Bitcoin.
• Pasivos Totales: $791.6 millones, con $594.4 millones en notas convertibles al 0.75% con
vencimiento en 2030.
• Patrimonio Neto: $3,143.7 millones.
• Relación Deuda/Patrimonio: 0.25, indicando bajo endeudamiento.
3. Métricas Clave del Sector
El gráfico muestra el crecimiento exponencial de la capacidad de minería de Riot, con un aumento
de la tasa de hash desplegada de 12.4 EH/s en 2023 a 31.5 EH/s en diciembre de 2024,
representando un incremento del 154%. Este crecimiento refleja las inversiones significativas en
infraestructura y hardware de minería.
El gráfico muestra el aumento significativo en el costo por Bitcoin minado, tanto excluyendo como
incluyendo depreciación. En 2024, el costo por BTC minado (excluyendo depreciación) aumentó a
$32,216, reflejando el impacto del halving de Bitcoin y el aumento de la dificultad de minería.
Incluyendo depreciación, el costo alcanzó $64,421 por BTC.
El gráfico muestra la cantidad de Bitcoin minados por año. A pesar del aumento en la capacidad de
minería, la cantidad de BTC minados disminuyó de 6,626 en 2023 a 4,828 en 2024, principalmente
debido al halving de Bitcoin en abril de 2024, que redujo las recompensas por bloque de 6.25 a
3.125 BTC.
4. Posición en el Mercado y Ventaja Competitiva
Cuota de Mercado: Con una tasa de hash de 31.5 EH/s a diciembre de 2024, Riot representa
aproximadamente el 3.4% del hash rate total de la red Bitcoin (925 EH/s a mayo de 2025).
El gráfico compara a Riot con sus principales competidores en términos de tasa de hash y
capitalización de mercado. Marathon Digital (MARA) lidera con 57.3 EH/s y una capitalización de
$5.79B, seguido por CleanSpark (CLSK) con 42.4 EH/s y $2.77B. Riot ocupa el tercer lugar en tasa
de hash con 31.5 EH/s, pero mantiene una capitalización de mercado competitiva de $3.265B,
superior a la de CLSK.
Ventaja Competitiva (Moat):
• Energía de Bajo Costo: Costo promedio de 3.4 céntimos/kWh en 2024, uno de los más bajos en
la industria.
• Integración Vertical: Controla la fabricación de equipos eléctricos a través de ESS Metron y E4A
Solutions.
• Diversificación Estratégica: Planes para utilizar 600 MW de capacidad subutilizada en
Corsicana para AI/HPC.
• Reservas de Bitcoin: 17,722 BTC, valorados en ~$1.65 mil millones, proporcionan un activo
estratégico con potencial de apreciación.
5. Valoración
El gráfico muestra los múltiplos P/S (Precio/Ventas) de Riot y sus competidores. Riot tiene el P/S
más alto (8.67), seguido por Marathon Digital (7.72), CleanSpark (5.00) y Bitfarms (2.32). Esto
sugiere que Riot cotiza con una prima respecto a sus pares, lo que podría indicar expectativas de
mayor crecimiento futuro o una posible sobrevaloración.
Múltiplos de Valoración:
• P/S Ratio: 8.67, el más alto entre sus pares, sugiriendo una valoración premium.
• P/E Ratio: 29.84, alto pero justificable por el crecimiento y márgenes.
• EV/EBITDA: No disponible directamente, pero el EBITDA ajustado de $463.2 millones en 2024
indica una fuerte generación operativa.
Evaluación: Riot parece justamente valorado para inversores con tolerancia al riesgo, pero su alto
P/S indica que el mercado espera un crecimiento continuo. Una caída en el precio del BTC podría
hacer que la acción parezca sobrevalorada.
6. Análisis SWOT
El análisis SWOT identifica las principales fortalezas, debilidades, oportunidades y amenazas para
Riot Platforms. Entre las fortalezas destacan su acceso a energía de bajo costo, integración
vertical y reservas significativas de Bitcoin. Las debilidades incluyen la alta dependencia del precio
del Bitcoin y el flujo de caja operativo negativo. Las oportunidades se centran en la expansión
planificada y la diversificación hacia AI/HPC, mientras que las amenazas principales son la
volatilidad del Bitcoin y el aumento de la competencia.
7. Proyección de Crecimiento
El gráfico muestra la proyección de crecimiento de la tasa de hash de Riot, con planes para
alcanzar 38.4 EH/s para finales de 2025 (un aumento del 21.9% desde 2024) y 65.7 EH/s para
2026 (un aumento adicional del 71.1%). Este crecimiento será impulsado por la finalización de la
instalación de Corsicana y la expansión en Kentucky
Oportunidades de Crecimiento:
• Expansión Operativa: Planes para alcanzar 38.4 EH/s para finales de 2025 y 65.7 EH/s para
2026.
• Diversificación en AI/HPC: 600 MW de capacidad subutilizada en Corsicana podrían generar
nuevos ingresos en el sector de inteligencia artificial.
• Adquisiciones Estratégicas: La adquisición de Block Mining ($113.6 millones) y E4A Solutions
en 2024 fortaleció su capacidad operativa y de ingeniería.
8. Conclusión
• Negocio Sólido pero Volátil: Riot Platforms, Inc. (RIOT) parece ser un líder en minería de
Bitcoin con una estrategia verticalmente integrada, pero su desempeño está estrechamente ligado
al precio del Bitcoin, que es altamente volátil.
• Crecimiento Fuerte: En 2024, Riot reportó ingresos récord de $376.7 millones (un aumento del
34% respecto a 2023) y un ingreso neto de $109.4 millones, impulsado por la expansión de su
capacidad de minería.
• Ventaja Competitiva: Su acceso a energía de bajo costo en Texas y su diversificación hacia
inteligencia artificial/computación de alto rendimiento (AI/HPC) son fortalezas clave.
• Riesgos Importantes: La dependencia del precio del Bitcoin, los riesgos regulatorios y una
valoración relativamente alta (P/S de 8.67) sugieren cautela.
¿Es una Buena Inversión? Riot Platforms parece ser una opción atractiva para inversores con
alta tolerancia al riesgo que buscan exposición al sector de criptomonedas en un horizonte de 2
años. Su sólido crecimiento, reservas significativas de Bitcoin y ventajas competitivas respaldan su
potencial. Sin embargo, la alta volatilidad del precio del Bitcoin y los riesgos regulatorios requieren
monitoreo constante.
¿Para Qué Tipo de Inversor? Esta acción es adecuada para inversores orientados al crecimiento
que están cómodos con la volatilidad y buscan exposición al sector cripto. No es ideal para
inversores conservadores o aquellos que buscan ingresos por dividendos.
Factores a Monitorear:
• Precio del Bitcoin: Impacta directamente los ingresos y el valor de sus reservas.
• Progreso Operativo: Alcanzar la meta de 38.4 EH/s para finales de 2025 y la eficiencia
energética.
• Diversificación en AI/HPC: Éxito en este sector podría reducir la dependencia del Bitcoin.
• Regulaciones: Cambios en las políticas de EE. UU. podrían afectar las operaciones
9. Analisis Tecnico por Elliott Waves
Grafico Diario: Presenta un claro movimiento impulsivo en 2020 culminando en 2021 a partir de ese punto podemos identificar un movimiento correctivo hasta la fecha, es una forma de correccion compleja de movimiento B, actualmente podria estar cerca de iniciar un movimiento importante dentro de esta correccion, que seria el movimiento de onda C de X.
Grafico H4: En el Grafico de 4 Horas podemos ver claramente todo el movimiento complejo de la onda B, actualmente reconocio el soporte de la base de canal y presenta formacion de reversion chartistas como un HCHI, este fractal es muy parecido al de agosto de 2024 donde el precio paso de 6.58 usd a 15.74 usd un incremento de 145% en 63 dias.
DISCLAIMER
El presente informe ha sido elaborado por el equipo de WolfTrading, como objeto de estudio teniendo en cuenta la información pública de las compañías.
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